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Data de expiração (Derivativos) O que é uma Data de Vencimento (Derivativos) Uma data de vencimento em derivativos é o último dia em que um contrato de opções ou futuros é válido. Quando os investidores compram opções, os contratos dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender os ativos a um preço predeterminado, chamado de preço de exercício. Dentro de um período de tempo determinado, que é em ou antes da data de validade. Se um investidor optar por não exercer esse direito, a opção expira e se torna inútil, e o investidor perde o dinheiro pago para comprá-lo. BREAKING DOWN Data de expiração (Derivativos) A data de validade das opções de ações listadas nos Estados Unidos é normalmente a terceira sexta-feira do mês do contrato. Qual é o mês em que o contrato expira. No entanto, quando essa sexta-feira cai em um feriado, a data de validade é na quinta-feira imediatamente antes da terceira sexta-feira. Uma vez que um contrato de opções ou futuros expira sua data de vencimento, o contrato é inválido. O último dia para opções de comércio equitativo é a sexta-feira antes do vencimento. Algumas opções têm uma disposição de exercício automático. Essas opções são exercidas automaticamente se estiverem dentro do dinheiro no momento do caducidade. A Options Clearing Corporation (OCC) exerce automaticamente uma opção de chamada ou venda que é pelo menos um centavo no dinheiro. Valor de expiração e opção Em geral, quanto mais tempo um estoque tiver que expirar, mais tempo ele deve alcançar seu preço de exercício, o preço pelo qual a opção se torna valiosa. Na verdade, a decadência do tempo é representada pela palavra theta na teoria de preços das opções. Theta é uma das quatro palavras gregas usadas para fazer referência aos drivers de valor em derivativos. Os outros três gregos são delta, gamma e vega. Todas as outras coisas iguais, quanto mais tempo uma opção tiver expirado, mais valioso é. Existem dois tipos de produtos derivados, chamadas e colocações. As chamadas dão ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação se atingir um determinado preço de exercício na data de validade. Colocar dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de vender uma ação se atingir determinado preço de exercício até o prazo de validade. É por isso que a data de validade é tão importante para os comerciantes de opções. O conceito de tempo é o coração do que dá às opções o seu valor. Após a expiração ou a chamada expirar, não existe. Em outras palavras, uma vez que o derivado expira, o investidor não retém quaisquer direitos que acompanham a posse da chamada ou o put. SA Editor Rocco Pendola Como o dia da expiração das opções poderia afetar as ações principais 12 de abril de 2011 12:28 PM O mês passado eu publiquei Uma entrevista sobre Seeking Alpha com o estrategista de opções da Whatstrading e o colaborador da Seeking Alpha Frederic Ruffy sobre manipulação e mercado de opções. Ruffy conclui que não é necessariamente a manipulação que empilha os estoques em um determinado preço na expiração das opções, mas envolve o que equivale a um fenômeno estatístico conhecido como a teoria da dor máxima. A dor máxima basicamente afirma que uma ação subjacente gravitará para o preço de exercício onde o maior número de contratos de opções expirará sem valor. Eu uso a calculadora OptionPains para calcular o preço máximo de dor para ações relativamente voláteis ou altamente assistidas e negociadas que os investidores geralmente acreditam que sofrem de manipulação nas mãos dos grandes comerciantes. Eu usei essa calculadora por algum tempo e descobriu que ele funciona de forma confiável. Ele usa uma fórmula próxima ao que Ruffy descreve no artigo. Por confiável, não quero dizer que ele preveja onde um estoque irá pousar no dia do prazo de expiração das opções, quero dizer que ele calcula o preço máximo da dor corretamente com base nas informações disponíveis. Clique para ampliar Apple (NASDAQ: AAPL) Amazon (NASDAQ: AMZN) Netflix (NASDAQ: NFLX) Goldman Sachs (NYSE: GS) Conforme observado nas paradas, cada uma usa as opções de abril de 2011, que expiram no final desta semana . Você tem que usar suas habilidades de pensamento para começar sua cabeça em torno dos bares. O preço máximo da dor fica na greve onde os contratos de opções, tanto as colocações quanto as chamadas, valem pelo menos. Do ponto de vista dos escritores de opções, o valor baixo é igual a uma coisa boa, pois indica que os titulares de contratos de opção estão presos com posições que expiram sem valor. Em outras palavras, as opções no preço de ataque de dor máximo apresentam o menor valor para o universo coletivo dos proprietários de contratos de opções. Isso, claramente, beneficia os comerciantes que escrevem ou vendem contratos de opções. Dois outros estoques fornecem exemplos em que outros fatores entram na equação e podem trabalhar em conjunto com ou tornam completamente inútil a teoria da dor máxima. As ações que relatam ganhos perto do dia do vencimento das opções e ações com preços baixos merecem um olho diferente dos acima, o que, a menos que grandes notícias se quebrem, não será necessariamente conduzido por tais fatores. Google (NASDAQ: GOOG) O Google registra os ganhos na quinta-feira, um dia antes do dia da expiração das opções. Um relatório de ganhos explosivos ou decepcionante do Google - ou qualquer outra coisa que cause um aumento ou redução importante no preço por ação após os ganhos - poderia assumir o controle do estoque no final da sexta-feira. Sirius XM (NASDAQ: SIRI) Com cada data de expiração de opções, vem os acionistas dos acionistas da SIRI que alguém, em algum lugar, expressa desdém pela empresa, manipulando o estoque até um preço de exercício menor. Este gráfico - e particularmente como ele evolui ao longo da semana - deve ajudar a informar essa discussão. Divulgação: Eu sou curto NFLX através de posições longas em NFLX put opções. Leia o artigo completo Editor Rocco Pendola Entrevista: Expert Expert Frederic Ruffy em Manipulação e Mercado de Opções 29 de março de 2011 2:58 PM Muitas vezes, particularmente na seção de comentários de artigos em sites como Seeking Alpha e em fóruns de ações, os investidores se referem Para o mercado de opções como fraudado. Muitas pessoas acreditam que alguém (os criadores de mercado e os gerentes de hedge funds muitas vezes culpam), em algum lugar (geralmente a ampla localização de Wall Street) puxa cada onça de força que eles têm do bolso traseiro, causando ações populares, como a Apple (NASDAQ: AAPL) e Citigroup (NYSE: C), para fechar o dia de expiração das opções a um preço específico. Essa ação de preço, chamada de pinagem, como a teoria, serve como um meio para o fim dos manipuladores de proteger suas próprias posições e gerar lucros. Como muitos indivíduos sábios, muitas vezes sou vítima da noção de que esse movimento de preços aparentemente misterioso tem tudo a ver com a manipulação. Felizmente, a lógica e a minha crescente compreensão das opções geralmente ganham. Para nos trazer todos de volta à realidade, liguei para o estrategista de Opções de Senior do WhatTrading e o colaborador da Alpha, Frederic Ruffy, para responder algumas perguntas. Rocco Pendola: no mercado de opções, o que pinta ou encerra a greve refere-se a Frederic Ruffy: Pinning acontece em torno do vencimento das opções quando o preço do ativo subjacente (estoque, índice, futuros, ETF) se move em direção ao preço de exercício de uma opção contrato. Isso pode causar dor de cabeça para um comerciante de opções porque se torna incerto se o contrato expirará ou não no dinheiro, no dinheiro ou fora do dinheiro. As opções ATM e OTM expiram sem valor. No entanto, se o contrato for o ITM no vencimento, a atribuição do contrato entrará em jogo. A incerteza decorrente da fixação às vezes é chamada de risco Pin. RP: Você acredita que isso acontece com freqüência Por exemplo, muitas pessoas afirmam que a Apple foi fixada em 330 e Goldman Sachs (NYSE: GS) para 160 semanas atrás. FR: Sim, acontece o tempo todo. É impossível prever quais ações verão fixar de antemão, mas em torno das expirações, muitas vezes você verá uma negociação pesada em certos contratos de opções que estão no dinheiro e estão caducados. RP: está preso tudo sobre a manipulação FR: A meu conhecimento, esta não é uma tentativa deliberada de manipular os preços ao expirar, mas mais relacionada à mecânica do mercado de opções. A compra e venda, o desenrolar das sebes, tende a resultar na fixação. Existe um conceito semelhante conhecido como a teoria da dor máxima. De acordo com a dor máxima, o preço do estoque subjacente tende a gravitar em relação ao preço de exercício, onde o maior número de puts e calls expiram sem valor. É o ponto que inflige mais dor aos detentores de opções (o maior ganho para escritores de opções). Eu não acho que haja algo ilegal acontecendo para manipular preços em torno das expirações. Claro, posso estar errado, mas não tenho certeza de que seria possível - especialmente em um grande nome ativamente negociado como AAPL ou Google (NASDAQ: GOOG). Desde que temos tempo de Freds, eu decidi fazer algumas perguntas gerais. RP: Qual é a maior vitória que você lembre de ver na sua experiência como comerciante de opções (não necessariamente a sua) FR: Isso é difícil. Eu escrevi sobre uma propagação interessante na Apple na semana passada. Foi uma chamada 345 - 350 espalhada no Weeklys por 10 centavos na AAPL. As ações finalizaram a semana em 351,54 e o spread valia 1,50, um ganho de 1.400 por cento em dois dias (ver recapitulação de opções de quintas). FR: Não posso pensar nisso no topo da minha cabeça. Provavelmente, o índice de venda coloca antes de uma falha no mercado. As perdas para opções de compra são limitadas ao débito pago. As maiores perdas acontecem na escrita de opções descobertas, e é por isso que essas estratégias exigem mais margem. RP: sua estratégia favorita e rentável para empregar FR: os maiores ganhos de porcentagem provêm de spreads como butterflys e spread de chamadas verticais (compre uma chamada e venda uma chamada de ataque mais alta). O comércio mais consistente é o simples buy-write (compra de ações, venda de chamadas). RP: Existe algo mais que você gostaria de adicionar FR: Opções de negociação leva um pouco de tempo para entender e aprender. Muitos investidores usam puts e chama a especular e a tentar bater home runs, em vez de singles e duplos. A melhor abordagem é aprender uma combinação de estratégias e usar opções em combinação com outras estratégias de longo prazo. Desenvolver metas de longo prazo e um plano de negociação é o primeiro passo. O próximo é entender os benefícios de risco de várias estratégias de negociação. Em seguida, use estratégias que tenham riscos e recompensas que sejam consistentes com metas de longo prazo, como gerar rendimentos adicionais, usando o risco de hedge, comprando chamadas e spreads para participar de movimentos em ações de qualidade e usando estratégias mais avançadas para gerar lucros, mesmo Quando o mercado está simplesmente se movendo de lado. Divulgação: eu sou um longo AAPL. Leia o artigo completo